هل تقترب تخفيضات أسعار الفائدة مع تخفيف البنك المركزي التركي لتحيزه نحو التشديد؟
أشار البنك المركزي التركي إلى أن رفع أسعار الفائدة المحتمل لم يعد على جدول الأعمال وأن دورة التيسير ربما تقترب، وسط التوترات الجيوسياسية الأخيرة التي تخفف التفاؤل في الأسواق الناشئة.
البنك المركزي للجمهورية التركية (CBRT) أبقى البنك المركزي على سعر الفائدة الرئيسي عند 50% خفض البنك المركزي الأمريكي توقعاته لأسعار الفائدة للشهر السادس على التوالي يوم الخميس، قائلا إنه يظل منتبها للغاية لمخاطر التضخم لكنه أسقط الإشارة إلى التشديد المحتمل.
وقد قدم تغيير الصياغة أول توجيه يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ستأتي في نهاية المطاف، حيث قال البنك: “سيتم استخدام أدوات السياسة النقدية بشكل فعال في حالة توقع تدهور كبير ومستمر في التضخم”.
وفي بيانات سابقة، قال البنك المركزي إن موقفه السياسي سوف يكون “أكثر تشددا” إذا كان من المتوقع حدوث مثل هذا التدهور في التضخم.
وقال عملاق البنوك الهولندي “آي إن جي” إن “هذا التخفيف في اللهجة يشير إلى أن البنك أصبح يفضل الاعتماد على الاستخدام الفعال لأدوات السياسة”.
واصلت الليرة التركية التداول في نطاق ضيق حول 34 مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة.
وأشار المحللون إلى تزايد شهية المخاطرة في الأسواق الناشئة بعد أن اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفا محوريا بشأن السياسة النقدية في وقت سابق من الأسبوع.
بدأ البنك المركزي الأمريكي دورة التيسير النقدي بـ خفض كبير ولكن متوقع بمقدار 50 نقطة أساس وأكد أن هناك المزيد من الإجراءات في الطريق. كما توقع فترة من النمو الاقتصادي المطرد وانخفاض معدلات البطالة والتضخم.
ومع ذلك، فإن المشاعر الإيجابية تطغى عليها المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة.
دورة القطع
ويقول خبراء اقتصاديون إن غياب الإشارة إلى “التشديد” في بيان البنك المركزي التايلاندي، على الرغم من الحفاظ على التركيز على مخاطر التضخم، قد يشير إلى أنه قد تتم مناقشة خفض أسعار الفائدة على أساس البيانات الاقتصادية للربع الرابع.
ويعتقد بعض خبراء الاقتصاد أن خفض أسعار الفائدة قد يحدث في وقت مبكر من شهر نوفمبر/تشرين الثاني، في حين يرى آخرون أنه قد يكون من الأكثر حكمة الانتظار حتى عام 2024.
كانت المرة الأخيرة التي رفع فيها البنك المركزي سعر إعادة الشراء لمدة أسبوع واحد في مارس/آذار، عندما رفعه بمقدار 500 نقطة أساس لاستكمال دورة تشديد السياسة النقدية العدوانية التي بدأت في يونيو/حزيران من العام الماضي.
ومنذ ذلك الحين، أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير، مع التعهد بتشديدها أكثر إذا ساءت التوقعات. وأظهر أحدث استطلاع أجرته رويترز أن المحللين يتوقعون أن يخفض البنك أسعار الفائدة للمرة الأولى في نوفمبر/تشرين الثاني.
وأظهر الاستطلاع أن معدل الفائدة قد يتحرك في أكتوبر/تشرين الأول أو في وقت متأخر من العام المقبل، ومن المتوقع أن يخفض المعدل بأكثر من 20 نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2025.
وقال أندرو بيرش، المدير الاقتصادي المساعد في شركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنتليجنس، إن “النجاح في خطته لخفض التضخم حتى الآن يخفف الضغوط على البنك لبدء خفض أسعار الفائدة قبل الجدول الزمني الذي يحدده”.
وقال إن افتراضهم الأساسي ظل على أن البنك سيبدأ “دورة خفض حذرة” في ديسمبر/كانون الأول.
ونظرا لأن العملة المستقرة نسبيا والتطبيع في الطلب المحلي من شأنه أن يدعم انخفاض اتجاه التضخم الأساسي في بقية هذا العام، قال محللو ING إنهم ما زالوا يرون مجالا للبنك لخفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني أو ديسمبر/كانون الأول، اعتمادا على البيانات.
ومن المرجح أن تعتمد الخطوات الحاسمة التالية التي سيتخذها البنك المركزي التركي على بيانات التضخم لشهر أكتوبر، والتي سيتم إصدارها في أوائل نوفمبر.
وسيتبع ذلك تقرير التضخم النهائي للبنك المركزي في الثامن من نوفمبر/تشرين الثاني، واجتماع لجنة السياسة النقدية في 21 نوفمبر/تشرين الثاني.
التضخم السنوي انخفضت إلى أقل من 52٪ في أغسطس، مقارنة بذروته البالغة 75% في مايو/أيار الماضي. ويتوقع أن ينخفض إلى أقل من 42% بحلول نهاية العام.
ومع توقع انخفاض التضخم وتكاليف الاقتراض في العام المقبل، بدأت بعض البنوك بالفعل في خفض أسعار القروض والودائع طويلة الأجل، تحسبا للتحول في السياسة النقدية.
وانخفضت أسعار الفائدة لليلة واحدة إلى نحو 47.4% من 53% في الأيام العشرة الماضية بسبب السيولة الزائدة بعد ارتفاع حاد في احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي.
وأظهرت بيانات منفصلة يوم الجمعة أن مؤشر ثقة المستهلك ارتفع بنسبة 2.4% في سبتمبر/أيلول ليلامس أعلى مستوى له في أربعة أشهر.
التوترات الجيوسياسية تثقل كاهلنا
الارتفاع الأخير في المخاطر الجيوسياسية، وخاصة بسبب تصاعد القتال بين إسرائيل وحزب الله، هو عامل آخر يؤثر على معنويات السوق.
استمرت الأعمال العدائية على الحدود اللبنانية الإسرائيلية يوم الجمعة، في أعقاب الغارات الجوية الأكثر كثافة التي شنتها إسرائيل منذ ما يقرب من عام من الصراع مع حزب الله.
وقد اشتد الصراع، الذي اشتعل بسبب حرب غزة، بشكل كبير هذا الأسبوع، حيث عانى حزب الله من هجوم غير مسبوق انفجرت فيه أجهزة النداء وأجهزة الاتصال اللاسلكية التي يستخدمها أعضاؤه، مما أسفر عن مقتل 37 شخصا وإصابة الآلاف.
نظرة على الأسواق العالمية
رغم الاضطرابات الجيوسياسية، واصلت الأسواق الآسيوية ارتفاعها يوم الجمعة، مدعومة بتوقعات بخفض أسعار الفائدة في المستقبل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وتشير الأسواق إلى احتمالات بنسبة 40% بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في نوفمبر/تشرين الثاني، كما يتوقع أن يخفضها بمقدار 73 نقطة أساس بحلول نهاية العام. ومن المتوقع أن يبلغ معدل الفائدة 2.83% بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يعتقد الآن أنه تقدير محايد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وتوقع البنك المركزي أيضًا فترة من النمو الاقتصادي المطرد وانخفاض معدلات البطالة والتضخم.
ارتفعت الأسهم العالمية قرب مستويات قياسية مرتفعة يوم الجمعة، بدعم من خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في حين تراجع الين بعد أن خفف محافظ بنك اليابان كازو أويدا التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة الوشيك.
جاءت تصريحات أويدا بعد أن أبقى بنك اليابان المركزي على أسعار الفائدة ثابتة في خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع.
وفي الصين، أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة المرجعية للإقراض دون تغيير، على عكس التوقعات بتحرك أقل.
خلال الليل، حظي وول ستريت أخيراً بالوقت الكافي لاستيعاب أول خفض لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع المزيد من التيسير النقدي، يراهن المستثمرون على استمرار النمو الاقتصادي الأميركي، كما أضافت بيانات طلبات إعانة البطالة التي جاءت أفضل من المتوقع إلى الرأي القائل بأن سوق العمل لا تزال سليمة.
كما حافظت السلع الأساسية على مكاسبها الأسبوعية، حيث بلغ الذهب أعلى مستوى قياسي جديد عند 2610.10 دولار للأوقية، كما سجلت أسعار النفط مكاسب للأسبوع الثاني على التوالي.
وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت 0.3% إلى 74.67 دولار للبرميل، لكنها لا تزال مرتفعة بنسبة 4.6% هذا الأسبوع.
